半導體：功率器件國產化正當時

       隨著各廠商新能源車型的上市，新能源滲透率或將繼續(xù)攀升。預計隨著芯片、模塊產能的建設，國產車規(guī)IGBT的車型配套量將快速成長。

　　新能源迅猛發(fā)展，下游高景氣。根據國家能源局數據，1-5月 ， 國 內 光 伏 發(fā) 電 新 增 并 網23.7GW，同比增加13.8GW（同比+ 139%）； 國 內 風 電 新 增 并 網10.8GW，同比增加3.0GW（同比+ 39%）。油價高位疊加新能源政策發(fā)力，風光儲需求景氣具有高確定性。根據中汽協(xié)數據，5月國內新能源汽車產量達46.6萬輛，同比+ 115%；1-5月新能源汽車累計產量達206.3萬輛，同比+113%。隨著各廠商新能源車型的上市，預計新能源滲透率將繼續(xù)攀升。

　　新能源推動功率器件價值量大幅提升。根據英飛凌數據，2021年，純電動汽車較燃油車半導體價值量會增加460$，其中絕大部分是功率半導體，包含主驅逆變器以及OBC、DC/DC等應用。隨著傳統(tǒng)汽車新能源化，功率半導體價值量逐步提升。根據我們的測算，光伏/風電/儲能單位GW裝機容量中功率器件價值量分別約為2800/1700/3500萬元。風光儲裝機將直接帶動逆變器用功率器件需求提升。

　　汽車、風光儲中功率器件國產化率仍低。目前中國廠商在新能源下游市場份額高，但上游功率器件目前國產化率仍低。2021年，中國新能源汽車產量為353萬輛，占全球約660萬產量的54%份額。在逆變器領域，2021年中國廠商在全球前十中占據六席，且預估出貨份額占比達到70%左右。然而，逆變器中國產功率器件滲透率仍不高。根據英飛凌數據，2020年，國產廠商在IGBT單管、IGBT模塊前十廠商中只占到2.6%、2.8%份額。雖然2021年到現在國產廠商產量在快速提升，但預計目前占全球比例仍低。

　　國產廠商導入正當時。在汽車領域，斯達半導（603290）的車規(guī)IGBT持續(xù)放量；時代電氣二期產線在產能爬坡中，產能利用率接近90%，較3、4月份有所提升。預計隨著芯片、模塊產能的建設，國產車規(guī)IGBT的車型配套量將快速成長。在光伏IGBT領域，斯達半導的IGBT模塊已經在國內客戶中批量供應，宏微科技的模塊也開始小批量供應，而新潔能（605111）、士蘭微（600460）、揚杰科技（300373）等的光伏IGBT單管也都實現了批量供應。國產功率廠商在光伏領域已從驗證階段邁入上量階段。

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